问题：”大家在股市里赚钱了吗？”
散户的声音往往就小了很多，同时往往伴以紧张和尴尬的笑声。
而当我问大家第三个问题：”大家的投资业绩跑赢大盘了吗？”
回答的人数往往就变得微乎其微了。
基于我对投资者行为和行为金融学的研究，这样的回答虽然并不让我吃惊，但仍然让我很焦虑。
我相信在中国 1.5 亿左右的散户里，大量参与 A 股市场的散户往往既不知道自己的投资目标，也不知道自己的投资业绩，就这样没有目标和主见地参与 A 股市场这些天量的交易。
更让我担心和焦虑的是，行为金融研究表明，全球各国股市里散户的投资业绩都是非常令人失望的。
例如，加州大学、北京大学和台湾政治大学针对台湾股市投资者开展的大数据研究，通过研究台湾股市 5 年完整的交易记录，发现看起来默默无闻的散户在这 5 年中损失的资金一点也不亚于机构投资者。
具体来说，台湾散户每年因投资交易造成的损失约占其总投资额的 3.8%。
根据台湾股市规模、散户所占的资金比例和散户的投资业绩来计算，台湾散户在 5 年里损失的总金额约为 9400 亿新台币，约合 340 亿美元。
这意味着，台湾散户每年的交易损失在 68 亿美元左右。
也就是说，台湾散户平均每年因股票投资造成的损失，几乎与机构投资者在投资历史中规模最大的几场损失不相上下。
而和机构投资者投资收益的大幅波动有所不同的是，散户的巨额交易损失是在长达 5 年的时间里持续出现的亏损的平均水平，仅在 1997—1998 年亚洲金融危机期间表现得格外明显。
对于金融机构来讲，损失数十亿美元是一次性的大规模损失，但是对于整个散户群体而言，他们在持续承受同样金额的损失。
如果把台湾散户的损失放到台湾整体经济规模中，我们可以直观地感受到散户每年承受的损失规模之大：该损失约占台湾地区每年 GDP（国内生产总值）的 2.2%，约为台湾地区每年在交通运输和媒体方面私人消费额的 33%……
